Ketidakakuratan Data: Krisis yang menimpa AMC menunjukkan bahwa angka NPL perbankan kemungkinan besar merupakan fenomena gunung es.
Risiko Kontagion: Jika AMC gagal, bank-bank akan kembali menanggung beban kredit macet, yang pada akhirnya dapat mengganggu stabilitas sistem perbankan nasional.
Akar Masalah: Gelembung Properti dan Utang Pemerintah Daerah
Untuk memahami mengapa krisis ini begitu mendalam, kita harus melihat dua motor utama penggerak utang di China: sektor properti dan Local Government Financing Vehicles (LGFVs).
Kehancuran Sektor Real Estat
Sektor properti selama puluhan tahun menjadi tulang punggung pertumbuhan ekonomi China. Namun, model pertumbuhan yang berbasis utang tinggi telah mencapai titik jenuh. Kegagalan sejumlah pengembang raksasa seperti Evergrande dan Country Garden telah menciptakan lubang besar dalam neraca keuangan banyak lembaga keuangan. Banyak aset properti yang dijadikan jaminan kini mengalami penurunan nilai yang sangat ekstrem, membuat proses pemulihan utang menjadi hampir mustahil.
Bom Waktu LGFV (Utang Pemerintah Daerah)
Selain sektor properti, utang pemerintah daerah melalui LGFV menjadi ancaman yang tak kalah mengerikan. LGFV adalah entitas yang dibentuk oleh pemerintah lokal untuk mendanai proyek infrastruktur. Masalahnya, banyak dari proyek ini tidak menghasilkan pendapatan yang cukup untuk membayar kembali utang yang telah diambil. Karena LGFV seringkali dianggap memiliki jaminan implisit dari pemerintah, risiko utang ini cenderung tersembunyi dari pengawasan ketat regulator keuangan, menjadikannya "bom waktu" yang siap meledak kapan saja.
Implikasi Terhadap Stabilitas Ekonomi Global
