Pasar Tunai: Digunakan untuk penyelesaian transaksi yang bersifat segera atau untuk keperluan tertentu yang telah diatur oleh bursa.
Dalam pasar negosiasi, fleksibilitas harga sangat tinggi. Hal inilah yang menjadi tantangan bagi regulator. Tanpa batasan yang jelas, harga dalam transaksi negosiasi bisa saja jauh menyimpang dari harga pasar yang berlaku secara umum, yang pada akhirnya dapat memengaruhi sentimen pasar secara luas.
Urgensi Batasan Harga bagi Integritas Pasar
Jeffrey Hendrik menekankan bahwa pengaturan lebih lanjut sangat diperlukan untuk menciptakan ekosistem perdagangan yang transparan. Ada beberapa alasan krusial mengapa BEI harus segera merumuskan batasan harga di pasar negosiasi:
1. Menjaga Mekanisme Price Discovery
Tujuan utama bursa adalah menjadi tempat di mana harga saham mencerminkan nilai fundamental dan dinamika permintaan-penawaran yang nyata. Jika transaksi besar di pasar negosiasi terjadi pada harga yang sangat ekstrem, maka data harga tersebut dapat mengaburkan gambaran harga wajar sebuah saham di mata publik.
2. Perlindungan Investor Ritel
Investor ritel umumnya bertransaksi di pasar reguler. Ketika terjadi lonjakan atau penurunan harga yang drastis akibat transaksi besar di pasar negosiasi yang tidak terkendali, investor ritel sering kali menjadi pihak yang paling terdampak oleh volatilitas yang muncul sebagai dampak psikologis pasar.
3. Mencegah Praktik Manipulasi
Meskipun pasar negosiasi digunakan untuk tujuan sah seperti divestasi atau restrukturisasi, fleksibilitas harga yang tanpa batas juga dapat disalahgunakan untuk praktik manipulasi harga atau perpindahan kekayaan secara tidak wajar antar pihak tertentu. Dengan adanya batasan (corridor price), risiko ini dapat diminimalisir.
Bagaimana Bentuk Aturan Baru yang Akan Diterapkan?
Meskipun BEI belum merilis detail teknis mengenai angka batasan tersebut, para pengamat pasar modal memperkirakan bahwa bursa akan menerapkan mekanisme price corridor atau koridor harga. Mekanisme ini kemungkinan besar akan mengacu pada harga penutupan terakhir atau harga rata-rata tertimbang (Volume Weighted Average Price - VWAP) di pasar reguler.
