Pasar Surat Berharga Negara (SBN) menjadi sektor lain yang sangat sensitif terhadap kebijakan ini. Ketika yield obligasi Amerika Serikat melonjak, investor cenderung melakukan aksi jual pada obligasi negara berkembang untuk mengamankan modal mereka. Aksi jual ini menyebabkan harga obligasi domestik turun, yang secara otomatis menaikkan yield SBN.
Kenaikan yield SBN memiliki dampak turunan yang luas, termasuk peningkatan biaya pinjaman pemerintah dan korporasi. Jika yield obligasi terus melonjak, beban pembayaran bunga utang negara dapat meningkat, yang pada gilirannya dapat memberikan tekanan pada ruang fiskal pemerintah.
3. Risiko Capital Outflow yang Masif
Risiko terbesar yang dihadapi pasar keuangan Indonesia adalah arus modal keluar (capital outflow) yang masif dan cepat. Investor asing yang memegang aset di pasar saham maupun pasar obligasi Indonesia dapat melakukan likuidasi aset secara serentak ketika sentimen pasar bergeser ke arah perlindungan nilai di Amerika Serikat.
Aliran modal keluar ini dapat menciptakan tekanan jual yang hebat di Bursa Efek Indonesia (BEI), yang pada akhirnya dapat mengganggu stabilitas indeks harga saham gabungan (IHSG) dan menurunkan likuiditas pasar.
Respons Bank Indonesia: Menjaga Stabilitas di Tengah Badai
Menghadapi tantangan global ini, Bank Indonesia (BI) dituntut untuk mengambil langkah-langkah proaktif dan terukur. Bank Indonesia memiliki peran krusial dalam menjaga stabilitas nilai tukar dan memastikan transmisi kebijakan moneter berjalan efektif guna mendukung pertumbuhan ekonomi nasional.
Beberapa langkah strategis yang biasanya diambil oleh otoritas moneter dalam menghadapi era "higher for longer" meliputi:
Intervensi Pasar: Melakukan intervensi di pasar valas untuk menjaga volatilitas Rupiah agar tetap berada dalam rentang yang wajar.
Penyesuaian Suku Bunga (BI Rate): Menggunakan instrumen suku bunga untuk menjaga daya tarik aset keuangan domestik terhadap aset luar negeri.
Optimalisasi Instrumen Moneter: Menggunakan instrumen seperti Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI) untuk menarik aliran modal asing masuk ke pasar keuangan domestik tanpa mengganggu stabilitas suku bunga perbankan.
Manajemen Cadangan Devisa: Memastikan cadangan devisa tetap kuat untuk memberikan bantalan (buffer) dalam menghadapi guncangan eksternal.
